Nuevo esquema de política monetaria

Desde el 1° de octubre de 2018 el Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementa un nuevo esquema de política monetaria que busca bajar la inflación y recuperar un ancla nominal para la economía.

Específicamente, el BCRA se comprometió a no aumentar el nivel de la base monetaria (agregado monetario con mayor control por parte del BCRA) respecto del promedio del mes previo a la implementación del nuevo esquema.

La meta monetaria es implementada mediante operaciones diarias de Letras de Liquidez (LELIQ) con los bancos. Al establecerse la cantidad de dinero de forma exógena, la tasa de interés de las LELIQ es determinada por la oferta y demanda de liquidez necesaria para cumplir con el compromiso de crecimiento nulo de la base.

El 14 de marzo de 2019, el BCRA resolvió extender el crecimiento de 0% en la meta de BM hasta diciembre de 2019 (neto de la expansión por compra de divisas), mes en el que se incorporará el aumento estacional correspondiente (sin realizar el ajuste estacional en junio). Para ello, se decidió tomar como punto de comparación el promedio acumulado de la BM en febrero de 2019 ($1.343 mil millones), mes donde se había registrado un sobrecumplimiento de la meta.

La meta monetaria se complementa con la definición de zonas de intervención y no intervención cambiaria. La Zona de No Intervención (ZNI) se definió inicialmente entre $34 y $44, habiéndose ajustado diariamente a una tasa de 3% mensual hasta fin de 2018, de 2% mensual entre enero y marzo de 2019, y de 1,75% desde el principio de abril hasta el 16 de dicho mes. Con posterioridad a esa fecha y con la finalidad de reforzar el proceso de desinflación futura, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del BCRA decidió reducir la tasa de actualización de los límites de la zona de no intervención a 0% para lo que resta del año. Es decir que los límites inferior y superior se mantendrán constantes en $39,755 y $51,448, respectivamente, hasta el 31 de diciembre de 2019.

Dada la volatilidad observada los últimos días de abril 2019, el COPOM consideró oportuno reforzar el sesgo contractivo de la política monetaria interviniendo en el mercado cambiario para reducir más agresivamente la cantidad de pesos y de esta manera contribuir al adecuado funcionamiento de dicho mercado. Estas intervenciones tendrán lugar tanto dentro como fuera de la Zona de Referencia Cambiaria (hasta ahora Zona de No Intervención).

Por tal motivo, el 29 de abril de 2019 el BCRA resolvió introducir modificaciones al régimen monetario-cambiario vigente.

En primer lugar, el BCRA podrá realizar ventas de dólares aún si el tipo de cambio se ubicara por debajo de $51,448, cuyo monto y frecuencia dependerán de la dinámica del mercado.

En segundo lugar, si el tipo de cambio se ubicara por encima de $51,448, el BCRA incrementará de US$150 a US$250 millones el monto de la venta diaria estipulada hasta ahora. Asimismo, podrá determinar la realización de intervenciones adicionales para contrarrestar episodios de excesiva volatilidad si lo considerase necesario.

En todos los casos, el monto de pesos resultante de estas ventas será descontado de la meta de base monetaria. De esta manera, las medidas aquí anunciadas posibilitan la absorción de liquidez de pesos cuando el tipo de cambio se ubique por debajo de $51,448 e intensifican dicha absorción cuando el precio del dólar se ubique por encima.

Finalmente, el COPOM confirma su decisión de no comprar divisas hasta junio de 2019 si el tipo de cambio se encontrara por debajo de $39,755.

La nueva política monetaria es consistente con metas de equilibrio fiscal primario para 2019 y superávit en 2020. Tal como ya fuera anunciado, el BCRA no realizará más transferencias al Tesoro. Esto refuerza el compromiso con una inflación decreciente a lo largo del tiempo.

Volver arriba

Implementación del nuevo esquema

El directorio del Banco Central creó el Comité de Política Monetaria (COPOM) conformado por el Presidente, el Vicepresidente, el Vicepresidente Segundo, un director designado por el Directorio a tales efectos y el Subgerente General de Investigaciones Económicas. Este Comité tendrá carácter resolutivo por votación de sus miembros.

La función primordial del COPOM es la determinación de la cantidad de los agregados monetarios y sus niveles máximos admitidos para regular la cantidad de dinero de la economía, de los instrumentos de absorción y sus cantidades ofrecidas, de las tasas de las operaciones de pase, así como también sus plazos, de las demás condiciones a observar para ejecutar la política monetaria y de las reglas para la intervención cambiaria.

El COPOM queda integrado por el presidente, Guido Sandleris, el vicepresidente, Gustavo Cañonero, la vicepresidente segunda, Verónica Rappoport, Enrique Szewach, director designado por el Directorio de este Banco Central, y Mauro Alessandro, subgerente general de Investigaciones Económicas.

Volver arriba

Presentación del Informe de Política Monetaria (IPOM)

Guido Sandleris presentó el 16 de abril el IPOM correspondiente a abril de 2019.

Descargar presentación.

Volver arriba

Informes de Política Monetaria

Esta publicación tiene como objetivo comunicar cómo el BCRA percibe la dinámica inflacionaria, cómo anticipa la evolución de los precios, y explicar de manera transparente las razones de sus decisiones de política monetaria.

Este informe es publicado de forma trimestral, después del dato de inflación del último mes de cada trimestre, y se acompaña de una conferencia de prensa del presidente del Banco.

Acceder a todas las ediciones del IPOM y sus series de datos

Volver arriba

Seguimiento de la Meta de Base Monetaria

Desde la implementación del nuevo esquema de política monetaria en octubre de 2018, publicamos de forma quincenal un reporte con el seguimiento de la base monetaria.

Acceder a todas las ediciones del Informe de Seguimiento de la Meta de Base Monetaria

Volver arriba


El BCRA es el Banco Central de la República Argentina. No ofrece servicios bancarios o financieros al público en general.

Para una correcta visualización de este sitio, utilizar los navegadores Google Chrome, Firefox versión 47.0.1, Safari o Internet Explorer (versión 9 en adelante sobre Windows 10).

Copyright 2006-2018 © | Banco Central de la República Argentina | Todos los derechos reservados


Web Sitemap AIR's duck All Sports Share News Bu9'er We Share News Off the World Wholesale Cheap MLB Jerseys From China Wholesale NHL Jerseys 0k's - We Share News Cheap NHL Jerseys Top Selling NBA Jerseys Buy Best Cheap NHL jerseys Online KG'in9 Share News